escándalo de divisas: ¿Por qué y cómo los comerciantes aparejado el mercado de divisas el distrito financiero de Londres s Reuters ¿Cómo funciona el punto de referencia en diferentes puntos de ajuste de cada día los tipos de cambio cruzados de los diez principales monedas (los de las naciones del G-10) son fijos. Por ejemplo, la tasa / dólar de plata de ley se fija a las 4 pm utilizando el tipo de WM Reuters. Este se fija mediante operaciones reales en el mercado spot en los minutos inmediatamente alrededor de las 4 pm. Los clientes de los bancos ponen regularmente en las órdenes de compra o venta divisas al tipo de solución por delante de él que es fija. ¿Cómo los bancos hacen dinero a un banco con órdenes de clientes netos para comprar una moneda al tipo de solución hará un beneficio si la velocidad media a la que compra la moneda en el mercado es menor que la velocidad a la que se vende a los clientes. Lo contrario es el caso de pedidos netos de la venta en el que el banco trata de vender la divisa a una tasa más alta de lo que ha acordado la compra de sus clientes. Los bancos pueden administrar legítimamente su libro de divisas para tratar de mejorar las posibilidades de que esto es el caso. Entonces, ¿qué implican aparejo Debido a que es oficios tipo de cambio spot que conducen a la revisión, los grupos de comerciantes que se acoplan entre sí, podrían manipular sus operaciones de contado en todo el arreglo para asegurar que cuando se estableció la revisión de sus libros generales fueron en el resultado. En particular los comerciantes trataron de provocar pérdidas de la parada que eran específicos de los clientes los tipos de cambio se habían establecido para limitar sus pérdidas potenciales. El banco ha tomado una posición efectivamente garantizando su cliente una cierta tasa. Mediante la activación de detener las pérdidas y luego manipular el punto de referencia para estar en un nivel más bajo (en el caso de órdenes de compra netos) los comerciantes podían garantizar que el banco obtuvo un beneficio. ¿Por qué los comerciantes colaboran con los comerciantes de otros bancos Mientras que cada mesa de negociación sabía su propio libro de cliente que no podía ver otras posiciones de los bancos. El uso de mensajes de correo electrónico y las habitaciones podrían sugerir a sus rivales y sus colegas en otras partes del mundo, que como querían el arreglo para mover chatear y, en caso de que convenía a la mayoría, asegúrese de que ocurriera. Por lo que perdió Principalmente los clientes de los bancos que fueron pagados peores tarifas para las transacciones de divisas que eran en realidad las tasas reales en el mercado. Esto podría ser cualquier persona de un fondo de cobertura de tomar una batea a un importante cambio de moneda corporativa como parte de una transacción comercial en el extranjero grande. Lo que estaba en ella para los comerciantes Ellos no se benefician individualmente de los mercados amañados. Pero si su mesa de operaciones hizo consistentemente más altos beneficios sin duda se refleja en sus bonos al final del año. Nos he dado cuenta de que está utilizando un bloqueador de anuncios. La publicidad ayuda a financiar nuestro periodismo y mantenerlo verdaderamente independiente. Ayuda a construir nuestro equipo editorial internacional, de los corresponsales de guerra para investigativo reporteros, comentaristas críticos. Haga clic aquí para ver las instrucciones sobre cómo deshabilitar el bloqueador de anuncios, y nos ayudará a mantener le proporciona el periodismo libre pensamiento - de forma gratuita. Gracias por tu apoyo. 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La negociación especulativa domina las transacciones comerciales en el mercado de divisas. como la constante fluctuación (para usar un oxímoron) de las tasas de cambio hace que sea un lugar ideal para los jugadores institucionales con bolsillos profundos como los grandes bancos y fondos de cobertura para generar ganancias a través de intercambio de divisas especulativas. Mientras que el tamaño del mercado de divisas debe excluir la posibilidad de cualquier aparejo o la fijación de las tasas de cambio artificialmente, un escándalo cada vez mayor indica lo contrario. (Ver también Las operaciones de cambio: Guía de un principiante s.) La raíz del problema: La moneda Fix La corrección de moneda de cierre se refiere a los tipos de cambio de referencia que se establecen en Londres en 4 p. m. diaria. Conocido como los tipos de referencia / Reuters WM, que se determinan sobre la base de la compra real y venden las transacciones realizadas por los operadores de divisas en el mercado interbancario durante una ventana de 60 segundos (30 segundos cada lado de 4 pm).Las tasas de referencia para 21 principales monedas se basan en el nivel medio de todas las operaciones que van a través de este período de un minuto. La importancia de los tipos de referencia / Reuters WM radica en el hecho de que se utilizan para miles de millones de dólares en valor de las inversiones de los fondos de pensiones y los administradores de dinero a nivel mundial, incluyendo más de 3,6 billones de dólares de los fondos de índice. La connivencia entre los operadores de divisas para fijar estas tasas a niveles artificiales significa que las ganancias que obtienen a través de sus acciones en última instancia proviene directamente de los inversores bolsillos. IM colusión y golpeando las estrechas acusaciones actuales contra los comerciantes involucrados en el escándalo se centran en dos áreas principales: La colusión mediante el intercambio de información de propiedad de órdenes pendientes de clientes por delante de la revisión 4 p. m.. Este intercambio de información se realiza a través de grupos supuestamente de mensajería instantánea - con nombres pegadizos como el cartel, la mafia, y los bandidos del club - que eran accesibles sólo a unos pocos comerciantes de alto nivel en los bancos que son los más activos en el mercado de divisas. Golpeando la estrecha, que se refiere a la agresiva compra o venta de divisas en el 60-segunda ventana de corrección, utilizando órdenes de clientes almacenadas por los operadores en el período previo a 4 p. m. Estas prácticas son análogos a correr delante y alto de cierre de los mercados bursátiles. que atraen a penas severas si un participante en el mercado está atrapado en el acto. Este no es el caso en el mercado de divisas en gran medida no regulada, especialmente el mercado spot de divisas de 2 billones de dólares por día. Compra y venta de divisas para entrega inmediata, no se considera un producto de inversión. y por lo tanto no está sujeto a las reglas y regulaciones que gobiernan la mayoría de los productos financieros. Vamos s dicen que un operador de la sucursal de Londres de un gran banco recibe una orden a las 3:45 pm de un EE. UU. multinacional para vender 1 mil millones de euros a cambio de dólares a 16:00 corrección. El tipo de cambio en 15:45 1 es EUR USD 1.4000. Como una orden de ese tamaño bien podría mover el mercado y poner presión a la baja sobre el euro. el comerciante puede correr delante este comercio y utilizar la información para su propio beneficio. Por lo tanto, establece una posición relevante en la comercialización de 250 millones de euros, que se vende a un tipo de cambio de EUR 1 USD 1,3995. Dado que el comerciante tiene ahora un breve euro, posición larga en dólares, que es en su interés para garantizar que el euro se mueve hacia abajo, para que pueda cerrar su posición corta a un precio más barato y embolsarse la diferencia. Por lo tanto, corre la voz entre otros comerciantes que tiene una orden de un cliente grande para vender euros, lo que implica que va a estar tratando de forzar el euro a la baja. A los 30 segundos a 4 p. m. del comerciante y su / sus homólogos en otros bancos - que, presumiblemente, también han almacenado sus órdenes de clientes Vender EURO - desatar una ola de ventas en el euro, que se traduce en la tasa de referencia se fija en 1 1,3975 euros. El comerciante cierra su / su posición comercial mediante la recompra de euros a 1.3975, anotando un lugar fresco 500,000 en el proceso. No está mal para un par de minutos el trabajo de los EE. UU. multinacional que había puesto en el orden inicial pierde por conseguir un precio más bajo por sus euros de lo que tendría si no hubiera habido colusión. Let s dicen que por el bien del argumento de que la solución - si se establece de manera justa y no artificialmente - habría estado en un nivel de EUR 1 USD1.3990. Como cada movimiento de un pip se traduce en 100.000 para un pedido de esta magnitud, que el 15-pip movimiento adverso en el euro (es decir, 1.3975, en lugar de 1.3990), terminó costando la compañía EE. UU. 1,5 millones. Extraño que pueda parecer, el corrimiento frontal demostrado en este ejemplo no es ilegal en los mercados de divisas. El fundamento de esta permisividad se basa en el tamaño de los mercados de divisas, a saber, que es tan grande que es casi imposible que un comerciante o grupo de comerciantes para mover las tasas de cambio en una dirección deseada. Pero lo que las autoridades desaprueban es la colusión y la manipulación de los precios obvio. Si el comerciante no recurre a la colusión, que se ejecuta algunos riesgos a la hora de iniciar su posición de 250 millones por debajo del euro, específicamente la probabilidad de que el euro puede pico en los 15 minutos que quedan antes de la 16:00 de fijación, o se fija a una significativamente mayor nivel. El primero podría ocurrir si hay un desarrollo material que empuja el euro más alto (por ejemplo, un informe que muestra una mejora dramática en la economía griega, o mejor de lo esperado crecimiento en Europa) éste se produciría si los comerciantes tienen pedidos de los clientes para comprar euros que son mucho más grandes que en conjunto de órdenes de clientes de 1 mil millones al comerciante s para vender euros. Estos riesgos se mitigan en gran medida por los comerciantes de intercambio de información por delante de la revisión, y conspirar para actuar de una manera predeterminada para conducir los tipos de cambio en una dirección o en un nivel específico, en lugar de dejar que las fuerzas normales de la oferta y la demanda determinan estas tasas . Dormido en el interruptor El escándalo de la divisa, viniendo como viene sólo un par de años después de la enorme desgracia - Fijación Libor, ha dado lugar a una mayor preocupación que las autoridades reguladoras han sido capturados dormido en el interruptor una vez más. El escándalo Libor-fijación fue descubierto después de que algunos periodistas detectaron similitudes inusuales en las tasas suministradas por los bancos durante la crisis financiera de 2008. El problema de la tasa de referencia de la divisa llegó por primera vez en el punto de mira en junio de 2013, después de Bloomberg News informó de aumentos en los precios sospechosas de todo el arreglo 4 p. m.. periodistas de Bloomberg analizaron los datos durante un período de dos años y descubrieron que en el último día de negociación del mes, un aumento repentino (de al menos 0,2) se produjo antes de 4 p. m. tan a menudo como 31 de las veces, seguido de un rápido cambio. Mientras que se observó este fenómeno durante 14 pares de divisas, la anomalía se produjo alrededor de la mitad del tiempo para los pares de divisas más comunes como el euro-dólar. Tenga en cuenta que los tipos de cambio de final de la meses han añadido importancia debido a que forman la base para determinar los valores de activos netos de fin de mes para los fondos y otros activos financieros. La ironía del escándalo de divisas es que los funcionarios del Banco de Inglaterra eran conscientes de las preocupaciones acerca de la manipulación del tipo de cambio ya en 2006. Años después, en 2012, funcionarios del Banco de Inglaterra habría dicho a los operadores de divisas que el intercambio de información sobre órdenes pendientes de clientes no era inadecuada porque que ayudaría a reducir la volatilidad del mercado. Al menos una docena de los reguladores - incluyendo el Reino Unido se s Autoridad de Conducta Financiera, la Unión Europea. el Departamento de EE. UU. de Justicia, y la Comisión de Competencia de Suiza - están investigando estas alegaciones de los operadores de divisas colusión y manipulación de los tipos. Más de 20 comerciantes, algunos de los cuales fueron empleados por los mayores bancos que participan en divisas como el Deutsche Bank (NYSE: DB), Citigroup (NYSE: C) y Barclays, han sido suspendidos o despedidos como resultado de las investigaciones internas. Con el Banco de Inglaterra arrastrado a un segundo escándalo de la manipulación de la velocidad, el problema es visto como una prueba severa de la dirección del Banco de Inglaterra Mark Carney s. Carney tomó el timón en el BOE en julio de 2013, después de lograr reconocimiento mundial por su hábil manejo de la economía canadiense como gobernador del Banco de Canadá de 2008 a mediados de 2013. El escándalo de la manipulación del tipo pone de relieve el hecho de que a pesar de su tamaño e importancia, el mercado de divisas sigue siendo el menos regulado y más opaca de todos los mercados financieros. Al igual que el escándalo de la Libor, sino que también pone en duda la conveniencia de permitir tasas que influyen en el valor de billones de dólares de activos e inversiones que será establecido por un acogedor círculo de unos pocos individuos. soluciones potenciales, como propuesta de Alemania s de que las operaciones de cambio se va a desplazar a los intercambios regulados vienen con su propio conjunto de desafíos. Aunque ninguno de los comerciantes o sus empleadores ha sido acusado de irregularidades en el escándalo de la divisa hasta la fecha, penas severas pueden estar en el almacén para los peores delincuentes. Mientras que los balances de los jugadores más grandes de la divisa en el mercado interbancario serán capaces de absorber fácilmente estas multas, el daño causado por estos escándalos en los inversores la confianza en los mercados justos y transparentes puede ser más duradera. Un Q: ¿Por qué los bancos ser multado por divisas manipulando ¿Cuáles son los puntos de referencia de divisas Una serie de correcciones por desgracia con nombres están dispuestos en ciertos momentos del día para actuar como puntos de referencia para los tipos de cambio. En lugar de ello implique forma de manipulación, son simplemente los tipos de cambio fijos en el tiempo que las empresas utilizan como una señal para el mercado de divisas. Las empresas que necesitan intercambiar monedas, como una compañía británica la compra de dólares para hacer un pedido en América, a menudo usar los puntos de referencia para que sepan que están recibiendo una tasa de cambio que refleje el mercado, en lugar de uno propuesto por su banco. El más común de estos son el arreglo 16:00 WM Reuters, y el arreglo 13:15 BCE. La primera tiene el tipo de cambio promedio durante un período de un minuto de duración a las 4 pm, el segundo es simplemente la velocidad a 13:15. Esto crea un tipo de cambio spot que luego se utiliza para hacer los oficios. ¿Cómo fueron manipuladas puntos de referencia de moneda se supone que deben reflejar las condiciones del mercado, ya que se basan en varios comercios de diferentes bancos y otros comerciantes - que s por qué se utilizan en el primer lugar. Sin embargo, si un grupo de comerciantes en los grandes bancos, poderosos fueron capaces de pagar entre todos, que probablemente será capaz de mover estos puntos de referencia superiores o inferiores. Todos ellos pudieron ponerse de acuerdo para cumplir con los pedidos en momentos concretos del día, por ejemplo, con el objetivo de que el punto de referencia de divisas específico es diferente a lo que habría sido si los banqueros no coludían. Por lo tanto, sin la concertación, un dólar tendrá un valor de 66p en un solo día, pero en connivencia podría empujar al tipo de cambio spot hasta 67p en el corto plazo. ¿Cómo los bancos hacen dinero Una empresa del Reino Unido puede dictar una orden de divisas con un banco, pidiendo para comprar 100 al tipo de cambio, y diciendo que va a pagar sin embargo muchas libras que necesita para. Los bancos, sin embargo, no es necesario operar con este dinero ellos mismos al tipo de cambio. Que en realidad podría hacer que el orden en algún otro momento durante el día. En un día cualquiera de la negociación, la tasa de mercado habitual para un dólar podría ser 66p, aunque el tipo de cambio spot podría ser empujado más alto, ya que hemos visto anteriormente. Si el tipo de cambio spot se empuja hasta 67p, la empresa pagará por su 67 100, pero el banco puede haber hecho la orden anterior, sólo paga 66 a precio de mercado por la ONU manipulada. De esta manera, la empresa ha comprado el 100 por 67, pero el banco compró que el 100 por 66. El Extra 1 se habrían mantenido por el banco. Los mercados de divisas el comercio más de 3 billones de dólares al día, por lo que a mayor escala, manipulando los puntos de referencia de divisas fue muy rentable. Esto se parece mucho a la Libor, se diferencia escándalo de la Libor surgió antes de divisas, y la mayoría de los trabajos sobre el mismo se ha hecho, a pesar de que el Deutsche Bank recibió una multa récord el mes pasado. Libor es un punto de referencia del tipo de interés diseñada para reflejar la cantidad de bancos pagan entre sí para pedir dinero prestado, y la tasa influye en los precios de todo tipo de préstamos, por lo que es un animal diferente a la manipulación de la moneda. Sin embargo, hay claras similitudes entre los escándalos. En ambos casos, los operadores utilizan las salas de chat para manipular los puntos de referencia, la tasa de movimiento de una manera que les benefició a expensas de sus clientes. Lo que hace a los aspectos del escándalo de tipo de cambio por lo atroz es que se produjeron después de algunos delitos Libor rompió, por lo que es evidente que los bancos y los banqueros podrían tener problemas por la manipulación de los puntos de referencia. ¿Qué pasa ahora, podría suceder otra vez La mayor parte de las multas han recibido la orden, pero esto no es casi el final del escándalo. Los reguladores estadounidenses siguen buscando en el HSBC, Bank of America, Deutsche Bank y un aspecto separado de las operaciones de Barclays, mientras que la Comisión Europea también está investigando. La Oficina de Fraudes Graves es también en el caso, y ha hecho su primera detención. En cuanto a la fijación de los problemas, los bancos dicen que han hecho enormes cantidades de trabajo para reformar la forma en que el comercio, por lo que este shouldn t vuelva a suceder. Mientras tanto, el Banco de Inglaterra está revisando cómo hacer que los mercados justo y efectivo, y, fundamentalmente, puede cambiar la forma en que operan.
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